[ 巴西一紙禁令，糖市“壓力山大” ] 　　2019-11-14 15:38:23　　作者：福潤品源　　來源：本站原創(chuàng)

作者：嚴(yán)蘭蘭

       巴西撤銷甘蔗種植禁令引發(fā)了市場對于糖價(jià)長期走勢的擔(dān)憂，目前中南部榨蔗量不斷創(chuàng)新高也對中短期價(jià)格走勢造成了一定壓力，已進(jìn)入壓榨末期的巴西對于糖市的影響仍未褪色。

       撤銷甘蔗種植禁令引發(fā)擔(dān)憂

       11月6日《巴西聯(lián)邦公報(bào)》稱，巴西已取消在亞馬遜雨林和中部濕地實(shí)施10年的甘蔗種植禁令，該消息引發(fā)了全球糖業(yè)的關(guān)注。由于2020年巴西即將實(shí)施的國家生物燃料政策RenovaBio造成人們對于當(dāng)?shù)匾掖记熬胺浅？春茫收岱N植禁令的取消難免使得人們擔(dān)心當(dāng)?shù)貫閿U(kuò)大甘蔗種植可能砍伐森林。對于糖業(yè)而言，巴西擴(kuò)種甘蔗、可供壓榨原料增長勢必會(huì)給國際糖市帶來長期壓力。

       中南部榨蔗創(chuàng)新高

       今年，巴西中南部持續(xù)干燥少雨，使得甘蔗單產(chǎn)不斷上升，蔗糖含量ATR也在得到回升，7月下半月以來雙周榨蔗量一直高于去年，截至10月底的累積榨蔗量創(chuàng)出了近6年新高、同比增長了3200萬噸。榨蔗量增長使得下游制品的產(chǎn)量也出現(xiàn)了明顯增長。

       截至10月底，巴西中南部已累計(jì)產(chǎn)糖2522萬噸，同比增加了81萬噸。過去一個(gè)半月產(chǎn)糖同比增長已使得多家國際咨詢機(jī)構(gòu)上調(diào)了本榨季巴西的產(chǎn)量預(yù)估。截至10月底，中南部累計(jì)制乙醇296億升，同比增長了21.8億升。

       中南部食糖出口壓力大

       本榨季巴西中南部食糖出口持續(xù)低迷，前半年的單月出口量最高為150萬噸，10月份由于印度進(jìn)口了38.5萬噸糖，當(dāng)月出口量升至大約188萬噸。然而，進(jìn)入11月后印度沿海糖廠從本國進(jìn)口原糖的成本已低于自巴西進(jìn)口，并且印度政府已將2018/2019榨季出口補(bǔ)貼的最后期限延長至12月底，因而接下來印度不太可能再從巴西進(jìn)口原糖。

       從本榨季巴西中南部食糖的產(chǎn)量—出口來看，當(dāng)?shù)厥程菐齑嬉话阍?0月底達(dá)到一年的最高峰，Kingsman報(bào)告談到10月底中南部食糖庫存為910萬噸，同比提高了82萬噸，可見當(dāng)前中南部的食糖出口壓力非常高。

       中南部乙醇庫存創(chuàng)新高

       乙醇方面，本榨季截至10月底，巴西向國內(nèi)外銷售了202億升乙醇，同比增長了約22億升（國內(nèi)同比增長了20億升），與甘蔗制醇增產(chǎn)量相當(dāng)；同比增速為12.1%，上榨季為17.6%，上榨季同期增量為27億升且基本來自國內(nèi)。因而，對比可見，本榨季巴西國內(nèi)乙醇消費(fèi)增速在放緩。另外，本榨季中南部的玉米制乙醇產(chǎn)量已累計(jì)達(dá)到7.4億升，同比增長了3.7億升。

       因而，包括玉米制乙醇在內(nèi)的本榨季中南部乙醇產(chǎn)量增量為25.5億升，而銷量增量僅為22億升，導(dǎo)致截至10月底當(dāng)?shù)匾掖夹略鰩齑娉隽松蟼€(gè)榨季達(dá)到了100.8億升。乙醇是液體的，儲存條件相對高，因此當(dāng)前中南部乙醇的庫存壓力非常大。

       至此已不難理解，在國際糖價(jià)未見明顯起色的情況下，10月份中南部糖廠為何將制糖比提  高了2個(gè)多點(diǎn)。在本榨季中南部糖廠壓榨進(jìn)程較快的情況下，市場早有擔(dān)憂榨季會(huì)突然結(jié)束，現(xiàn)在已進(jìn)入11月，市場對于中南部壓榨的關(guān)注應(yīng)有所加強(qiáng)。同時(shí)，當(dāng)?shù)厥程浅隹趬毫Υ蟆⒁掖紟齑鎰?chuàng)新高也使得市場更擔(dān)憂壓榨末期的中南部可能給糖市中短期帶來偏空影響。

       總結(jié)

       本榨季截至10月底，中南部有利天氣造成榨蔗量創(chuàng)出了6年新高，帶來了食糖和乙醇產(chǎn)量的同比增長，并且食糖庫存同比出現(xiàn)了增長，而乙醇庫存創(chuàng)出了新高。乙醇庫存創(chuàng)新高，已使得糖廠提高了10月制糖用蔗比。與此同時(shí)，10月底一般為巴西每年的食糖及乙醇庫存高峰。因此，11月中南部的壓榨情況變得較為微妙，榨蔗量若繼續(xù)同比增長，食糖同比增量可能依然維持高位，而庫存偏高則會(huì)繼續(xù)對國際糖價(jià)中短期走勢形成一定壓力。長期來看，巴西最近撤銷了甘蔗種植禁令，這會(huì)令國際糖價(jià)長期承壓。（作者單位：南華期貨）

       本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

（本文來源：期貨日報(bào)）