[ 內(nèi)蒙2018/19榨季有望成為第一大甜菜糖主產(chǎn)區(qū) ] 　　2017-10-27 14:28:55　　作者：福潤品源　　來源：本站原創(chuàng)

福潤品源訊 2017/18榨季內(nèi)蒙甜菜糖預(yù)計(jì)增產(chǎn)6-7萬噸，2018/19榨季產(chǎn)量有望突破80萬噸做糖多年卻未見過甜菜的大有人在，我國甜菜糖基數(shù)太小，不足全國食糖產(chǎn)量的1/10。今年4月的云南糖會(huì)上，中糖協(xié)預(yù)計(jì)2016/17榨季內(nèi)蒙甜菜糖將增產(chǎn)27%至35萬噸的歷年新高，大有趕超新疆的趨勢。然而，由于其絕對數(shù)值較小，仍未引起市場過多關(guān)注。

　　內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量是否如市場預(yù)期那般今年會(huì)增加30-40萬噸？增產(chǎn)部分又有多少會(huì)拋到盤面？新的甜菜倉單還會(huì)對盤面造成如此的壓力嗎？帶著這些疑問，9月21日，我們從天津出發(fā)，途經(jīng)赤峰、烏蘭察布、包頭、呼和浩特，重點(diǎn)考察了赤峰眾益糖業(yè)、安琪酵母、佰惠生、博天糖業(yè)、騎士乳業(yè)等企業(yè)，9月28日返程。

　　1.2017/18榨季增產(chǎn)低于預(yù)期，2018/19榨季新建產(chǎn)能大幅高于預(yù)期調(diào)研顯示，2017/18榨季，內(nèi)蒙古會(huì)有5家集團(tuán)的8家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，較2016/17榨季增加1家，日產(chǎn)能共計(jì)41200噸，甜菜糖產(chǎn)量為53萬—54萬噸，增產(chǎn)6萬—7萬噸，略高于4月云南糖會(huì)上預(yù)期的5萬噸，但遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的30萬—40萬噸。

　　2018/19榨季，內(nèi)蒙將有8家新建糖廠投產(chǎn)，新增日產(chǎn)能51800噸，甜菜糖產(chǎn)量增加30-35萬噸。即到2018/19榨季，內(nèi)蒙共有7家集團(tuán)總計(jì)16家糖廠，日產(chǎn)能有望突破9萬噸，甜菜糖產(chǎn)量有望突破80萬噸。

　　綜上，預(yù)計(jì)2017/2018榨季內(nèi)蒙古甜菜糖產(chǎn)量為53萬噸，增幅為6.43萬噸；2018/2019榨季，產(chǎn)量將升至85萬噸。雖然2017/2018榨季的增產(chǎn)幅度較小，但2018/2019榨季的新建產(chǎn)能大幅超出預(yù)期，甜菜糖產(chǎn)量和增產(chǎn)前景都會(huì)給市場帶來驚喜。

　　2.增產(chǎn)對的利空效應(yīng)將在2018/2019榨季顯現(xiàn)增產(chǎn)甜菜糖拋至盤面是可能的：現(xiàn)階段，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨套保的不多。即便有個(gè)別企業(yè)參與進(jìn)來，也是以企業(yè)負(fù)責(zé)人個(gè)人投機(jī)為主。相比之下，外資企業(yè)的套保和交割更加成熟，參與規(guī)模和積極性也更高。隨著行業(yè)金融參與意識(shí)的增強(qiáng)，糖廠參與期貨市場也是發(fā)展方向之一。所以新增且短期無法消化的甜菜糖，還是有進(jìn)行期貨交割的可能的。

　　內(nèi)蒙古甜菜糖倉單具有品質(zhì)優(yōu)勢：調(diào)研所到企業(yè)設(shè)備都具備生產(chǎn)優(yōu)級白砂糖的條件，有的企業(yè)只在開機(jī)初期生產(chǎn)一級糖，而開機(jī)平穩(wěn)后，產(chǎn)品就可以達(dá)到品質(zhì)更好的優(yōu)級標(biāo)準(zhǔn)，所以內(nèi)蒙甜菜倉單普遍都是優(yōu)級糖。不過，鄭商所的白糖期貨倉單和交割標(biāo)準(zhǔn)都是針對一級糖，優(yōu)級糖并沒有升水規(guī)定。內(nèi)蒙地區(qū)的甜菜倉單雖然達(dá)到了優(yōu)級糖的標(biāo)準(zhǔn)，但卻只能按照一級糖來執(zhí)行，而在現(xiàn)貨市場上，優(yōu)級糖的價(jià)格是高于一級糖的，也就是說內(nèi)蒙的甜菜倉單普遍是存在潛在升水的。新疆等地的甜菜糖品質(zhì)較差，遠(yuǎn)不及內(nèi)蒙古優(yōu)級糖。所以，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)的甜菜糖倉單在品質(zhì)上具備優(yōu)勢。

　　增產(chǎn)壓力將體現(xiàn)在2018/2019榨季盤面上：2017/18榨季增產(chǎn)幅度較小，根據(jù)升貼水和基差變化，甜菜糖倉單可能會(huì)階段性給盤面帶來拋壓，但注冊倉單量不等于實(shí)際交割量，市場依然有能力化解現(xiàn)有的增產(chǎn)預(yù)期。而2018/19榨季預(yù)計(jì)將有30-35萬噸增產(chǎn)，市場將如何消化？

　　甘蔗糖和甜菜糖只在3%的雜質(zhì)成分上略有區(qū)別，但所謂的“甜菜堿味”依然令甜菜糖被很多食糖消費(fèi)終端排除在外，所以也導(dǎo)致了甜菜糖的整體下游消費(fèi)途徑和空間比較受限，多年來消費(fèi)增長幅度較緩慢。

2018/19榨季雖然甜菜糖增產(chǎn)預(yù)期較高，但想在一年內(nèi)改變消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和傾向是非常困難的，在明年實(shí)現(xiàn)甜菜糖的消費(fèi)量與產(chǎn)量的同步增長是不切實(shí)際的，所以增產(chǎn)的量最有可能拋至盤面。屆時(shí)，內(nèi)蒙古甜菜糖的增產(chǎn)壓力將通過期貨盤面釋放，其對應(yīng)的是2018/2019榨季的倉單和糖價(jià)。

　　甜菜糖成本決定價(jià)格低點(diǎn)：甜菜糖基數(shù)小，雖然增產(chǎn)，但占比不高，決定糖價(jià)走勢的主要是甘蔗糖。

2017/18榨季是白糖市場熊市的第一個(gè)年度和增產(chǎn)的第二個(gè)年度，供需格局決定糖價(jià)的下行方向，而成本決定價(jià)格回落的終點(diǎn)。甜菜糖成本低于甘蔗糖，收益空間更大，根據(jù)前文分析，熊市周期內(nèi)的長線空單目標(biāo)價(jià)位即甜菜糖的最低生產(chǎn)成本4700元/噸之上。