[ 食品飲料行業(yè)投資報告：乳制品需求回暖 進口白糖增速明顯 ] 　　2017-09-01 14:49:55　　作者：福潤品源　　來源：本站原創(chuàng)

消費升級是行業(yè)增長原動力。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，飲料乳制品專用進口白糖增速明顯，居民的可支配收入和消費水平持續(xù)上升帶動食品飲料消費產(chǎn)品升級，三四線城市及廣大農(nóng)村收入水平的增加帶動食品飲料產(chǎn)品需求量的增加。從消費人群看，高凈值人群的增加帶動品牌化、高品質(zhì)食品飲料產(chǎn)品需求量增加。受益于此，積極擴展企業(yè)品類、迎合消費需求升級的公司將迎來業(yè)績的顯著增長。

白酒行業(yè)回暖加速，次高端崛起。在消費升級的帶動下，高端、有品牌力的白酒需求增長較快，而地方性中小酒企市場份額將被逐步侵占，或被收購或被市場淘汰。2014年以來白酒上市公司主要通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品價格、多元化營銷渠道實現(xiàn)了公司業(yè)績的不斷增長。2015年一線高端品牌貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份等率先實現(xiàn)了業(yè)績的增長。2016年行業(yè)普遍回暖，80%以上的上市公司業(yè)績恢復(fù)增長。其中山西汾酒、沱牌舍得、水井坊、口子窖等次高端品牌業(yè)績增長明顯。三線品牌酒鬼酒、今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)等通過產(chǎn)品升級、精耕細作細分市場、省外擴張等方式業(yè)績也有穩(wěn)定增長，其中酒鬼酒成功摘帽。

乳制品需求回暖，高端產(chǎn)品增速明顯。2015年開始，我國乳制品庫存增速收窄，產(chǎn)量和需求逐漸增長。液態(tài)奶市場以常溫奶為主，約占市場份額80%，其中酸奶產(chǎn)品占比30%左右。近幾年，蒙牛、伊利、光明三大乳企紛紛推出常溫酸奶產(chǎn)品，銷量增長的同時，價格不斷拉升。2012-2014年，酸奶單價年均增長13.5%，其中7%——9%來自于高端產(chǎn)品的推出和普及。奶粉市場受益于國家二胎政策的放開及奶粉注冊制的實施，需求量增加的同時，現(xiàn)有存量中淘汰的貼牌、假洋牌乳企將釋放160億-200億的市場空間，利于國內(nèi)乳企的集中度快速提升。

調(diào)味品產(chǎn)品升級疊加集中度提升，帶動行業(yè)向好。目前我國調(diào)味品的集中度還很低，前五名市場集中度不足10%，遠低于全球平均水平的20%。2014年以來，中炬高新、千禾味業(yè)、海天味業(yè)等公司不斷推出新品，以適應(yīng)消費升級帶來的需求，市場占有率不斷提升。2017年我國餐飲業(yè)累計收入同比不斷增長，帶動調(diào)味品市場的需求量不斷增加，企業(yè)的累計營收增長普遍高于飲料及其他食品的營收增速。未來，隨著消費者對品牌、健康等意識的提升，龍頭品牌及有創(chuàng)新能力的企業(yè)市場占比將逐步提升。