[ 丹尼爾·貝利齊：國際進口白砂糖市場形勢展望 ] 　　2017-09-12 15:11:16　　作者：福潤品源　　來源：本站原創

9月9日2017年第二屆中國（鄭州）國際期貨論壇白糖分論壇上，中糧國際食糖業務亞洲區負責人丹尼爾.貝利齊先生帶來題為國際進口白砂糖市場形勢展望的主題演講。

　　以下內容為文字實錄

　　在整個大的市場里面，中國仍然是很好對全世界的支撐，紫色的線代表的是總的儲量，對于糖業的市場來說是負面的。中國如果沒有進口更多，可能這個利好就不見了。就像劉總剛剛提問的一樣，需要把這些多余的產量最終引到中國。要么是通過一些非法的途徑來走私進來，要么是通過進口的方式進來。同時它有一個95%的關稅，它的利潤還是很好。對于走私的這些糖來說，他們的利潤就是暴利了。同時進口糖的流入，對于其他的這些正常渠道進口的糖來說就不是一個好的解決方案了。同時，就像剛剛劉總說的，如果正常進口它的稅收就是更多的能夠進入到政府，而且是一個雙贏的方式。

　　在2017、2018年泰國它的增長，它的產量會有所下降。2016年的時候，因為天氣并不是很好，而且它的價格是非常好的。同時在大部分的國家，我們看一下甘蔗的生產預測，在生產的產量上面是有所提高。從990萬提高到了1150萬，所以我們會看到巴西的產量非常的好，而且在泰國的增長會達到16%。其他非常重要的一些國家，還有我們要講到歐洲，歐洲現在要按照他們配額的系統政策，所以它將會更加的自由，可以出口到全球的國家。在生產上面，在下一屆將會有很高的提高，大概有300萬噸。比去年來說將會多出去300萬噸的產量，而且對于全世界的市場來說有很大的影響。黑色的這條線是出口的一條線，可以看到這表線的走勢。如果產量能夠提高300萬，從歐洲這邊出去的就會更多了。看一下供應的反映對于價格來說有什么樣的影響，在接下來的時間里它的走勢會怎么樣，我們也拭目以待。

　　再看一下生產的提高，生產的同比變化會怎么樣。從2016年，供應在全世界有大量的下降。但是我們看到，全世界的市場似乎在那個時候是比較低迷，而且那個時候天氣也不好，所以產量又比較低。我覺得這也是主要的一個原因，為什么呢，在今年開始到7月份的時候出現了一個下降，那么我們看到最大的量，再加上生產量的變化，我們會看到各種各樣的因素，還有消費量對于這些價格的影響。現在大部分的國家的健康衛生組織都在說糖對人身體不好，不要吃太多的糖，人們就更多的減少對糖的消費，新加坡、墨西哥、菲律賓，開始對于糖的稅收。而且人們減少了對于糖的消費。我們看到糖的消費下降，對糖的稅收的影響，我們也在改變消費者的習慣，加上中國對于整個的市場上面起到的作用。全球的這張消費的圖，從2010年一直到2018、2019，糖是漸漸的在上升的。我們可能會看到2014、2015、2016年是沒有怎么增長的年份，它的增長從14到18年只有0.6%的增長。對于全球的糖的消費是有影響的。

　　在全世界的生產有所上升，對于交易量也會出現一些變化，有很多的國家愿意去出口，其他的國家也愿意去進口，這樣就有了更多的交易量。同時也要看一下幾個因素，第一個是巴西的情況，如果說它低于0的話，也就是說是在巴西其他的作物比種甘蔗要好，要賺的多，所以他們干脆就不種。同時也可以看到，對于投資方面也是有一些激勵措施，所以對于巴西的作用，它的產量會有所影響。含水量的價格是13.9，巴西的價格。我們已經看到正在發生的情況，而且它是在未來的（英）的報告上面也會有所反映。我們不僅僅要看白糖的情況，而且右上面這個表上可以看到敏感度的分析。對于混合來說，可以看到在糖的產量上面的變化。我們還是要解決盈余過剩，對于它的價格來也會有所影響，所以看一下這個圖，今天是14.4。這里的一個挑戰是，這個目標是在變化的，而且對于巴西的貨幣來說，匯率的變化也會影響到糖的變化。可能在市場上會有更大的變化，而且也有可能價格會出現上升。我們要看一下評價的情況，而且對于巴西的匯率來說，這也是一個大的影響。對于油價或者其他的大宗商品，來自于巴西的大宗商品，可能對于市場也會有變化，或者說他們的政策也會對于進出口的價格有所影響。還有一個因素，我們相信短期來說，這個價格的變化。

　　看一下巴西的出口。藍色的是2017年的，出口的價格從8月份到9月份有一個大的下降。橘黃色是2016年，出口的量在9月份之前是非常的好，不斷的在上升的。9月和8月都是呈現出非常好的出口的態勢，這也是對于強勁的需求的一個反映。或者是根據匯率的差價，市場對此產生反應。

　　對于國內的價格，灰色的這些條狀圖，這是儲存量，綠色的是日期的儲存量，國內的價格從36盧比每公斤到了40盧比每公斤。而且可以看到，藍色這條線這里比較的平，藍色的線是（英）的價格，而且它是反映出在國內的儲存量比較大。

　　這個圖是顯示進口的利潤，在印度這些產品進口的情況。如果看一下關稅的話，在每個區域都比較高。

　　同時從這里看它也是比較吸引人的利潤，同時看一下它的出口，他們也是采取了一些措施來進行一些干預。

　　如果說出口20萬噸白糖的話，它要付25%的關稅。25%的關稅他們可以享受到非常好的利潤，而且可以完全從印度來進行進口。根據巴西的匯率的變動，我們覺得在這里它的利潤會更好一些。同時，我們還看到現在的價格，可能對于巴西來說，他們更愿意轉到乙醇，而且在推動印度能夠進口一些糖，根據剛剛講到的這些數字來看。這對于市場來說也是有一些支撐。同時，我們還可以看一下，在這樣一個小的頭寸上面，紅色的這條線，這是進的一個數字，可以看到它的走向。市場情緒的變化，巴西、印度等等。歐洲的一個邏輯，你會發現我們要確保這么一個空頭的頭寸。這可能也是我現在在檢視的。隨著市場上的趨勢，這是2013、2015的時候的情況，它并沒有完成空頭的頭寸，而且我們更多的是關注它的進口或者出口會不會提高。在巴西它的乙醇的評價并部分沒有受到很大的影響，而且我們要把這個數字保持在這個范圍里面。而且我們看到，有一些趨勢是根據技術的一些分析來進行的。如果市場可以給出非常強勁的需求表現的話，巴西可能非常重要一點是轉向一個平均的水平，可能對于基金來說會出現一些空頭的頭寸。

　　短期的話這個市場目前是低于乙醇的一個評價，同時在巴西有非常強勁的情況，而且印度的儲存量比較低。同時，現在對于空頭的頭寸來說，似乎也會出現一些大的變化，而且對于中期或者長期的話，要根據他們的產量的變化，在泰國以及烏克蘭或者俄羅斯，他們的產量情況的變化。對于生產者來說他們的定價權似乎更多了，可能會上升，對于生產者來說他們會有更大的利潤，我們也會在大部分國家看到這個情況。所以非常有趣的一點，像泰國，以及歐洲，他們的生產量是大幅度增加。既使是巴基斯坦以及烏克蘭，也是在增加。一方面它可以來解決供應的問題，之前因為供應不足會有一些壓力，但是現在我們會看到，糖的產量大幅增加。對于中期以及長期，我們仍然可以看到，現在的水平會有一個盈余。所以我們可以來解決市場的工作機會的問題，同時會保持糖的價格低于乙醇的價格，而且評價是不斷變化的一個目標，它是和原油，以及在巴西的這些大宗商品相關的。

　　同時，和能源的價格也是有所相關的，明年對巴西來說也是重要的一年。巴西的里拉可能在未來也會有更大的變動，所以對于匯率來說，也會影響這個糖的價格。

　　總結一下，為了要解決這個盈余，我們也要看一下巴西的情況。要適應這個盈余，所以這個價格的曲線應該在一個？？的結構里面。根據現在的需求是怎么樣的，而且有多少糖是替代乙醇的，所以我們也是要看它對于整個生產的成本會有什么影響。所以市場目前是不太可持續，從長遠來看會是怎么我們來看一下。我們要看長期的情況的話，因為糖的價格保持了一段時間，平均的生產成本高于15，目前這個成本是不可持續的，所以我們拭目以待。可能在未來幾年還會出現新的變化，從而解決這個情況。所以我們在尋求新的情況，但是現在很難說到底怎么走。我們也要看一下巴西以及印度的市場，從而能夠解決這個盈余的情況。

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